LPR連續(xù)10個月不變：貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭

? ? ? ?牛年首個LPR出爐。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85％，5年期以上LPR為4.65％。展望未來，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，經(jīng)歷2020年金融系統(tǒng)大幅讓利之后，今年商業(yè)銀行凈息差再度明顯壓縮的可能性不大。

? ? ? ?牛年首個LPR出爐。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85％，5年期以上LPR為4.65％。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。這是自2020年5月起，LPR連續(xù)10個月未有變動。

? ? ? ?業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次LPR利率維持不變在市場預(yù)期之內(nèi)，也體現(xiàn)了貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭的內(nèi)涵。今年，在政策利率保持穩(wěn)定、存款利率剛性較強的預(yù)期下，未來企業(yè)一般貸款利率將經(jīng)歷一個由“降到穩(wěn)”的過程。

? ? ? ?2月18日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作2000億元，中標(biāo)利率為2.95％，與1月持平。MLF操作利率是1年期LPR報價的參考基礎(chǔ)。自去年9月以來，兩者一直保持同步調(diào)整。央行本月續(xù)作1年期MLF的利率未變，因此本次LPR報價按兵不動符合市場預(yù)期。

? ? ? ?展望未來，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，經(jīng)歷2020年金融系統(tǒng)大幅讓利之后，今年商業(yè)銀行凈息差再度明顯壓縮的可能性不大。這樣來看，在政策利率保持穩(wěn)定、存款利率剛性較強的預(yù)期下，未來企業(yè)一般貸款利率將經(jīng)歷一個由“降到穩(wěn)”的過程。今年信貸政策的要點將從上年的“量升價降”轉(zhuǎn)向引導(dǎo)資金重點流向科技創(chuàng)新、小微企業(yè)和綠色發(fā)展等領(lǐng)域，而房地產(chǎn)行業(yè)以及地方政府平臺融資環(huán)境則會有不同程度的收緊。

? ? ? ?業(yè)內(nèi)人士也表示，貨幣政策不會快速轉(zhuǎn)向和收緊。今年春節(jié)前央行投放量在歷年春節(jié)前處于低位，且未動用“降準(zhǔn)”等大招。引發(fā)了部分人士對“緊貨幣”的擔(dān)憂。不過，中國人民銀行日前轉(zhuǎn)載《金融時報》刊文指出，當(dāng)前已不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，否則可能對貨幣政策取向產(chǎn)生誤解，重點關(guān)注的應(yīng)當(dāng)是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標(biāo)，以及市場基準(zhǔn)利率在一段時間內(nèi)的運行情況。

? ? ? ?王青表示，就全年走勢而言，歷史數(shù)據(jù)顯示，社融增速下調(diào)往往會引導(dǎo)市場利率走低，而GDP增速上揚則會帶動市場利率走高。2021年這兩個因素會同時出現(xiàn)，因此未來市場利率走向確實存在一定不確定性。王青判斷，站在當(dāng)前時點，未來中期市場利率出現(xiàn)趨勢性上行和下行的機會都不大，將大概率在一定幅度內(nèi)圍繞MLF利率上下波動。